더즌이 2025년 3월 24일 코스닥 상장을 앞두고 공모주 청약을 진행합니다. 그러나 공모가는 희망밴드(10,500~12,500원) 최하단보다 더 낮은 9,000원으로 결정되었으며, 기관 의무보유 확약 비율도 0.72%로 상당히 낮습니다.
그렇다면 더즌 공모주 청약에 참여하는 것이 좋을까요? 이번 글에서 경쟁률, 투자 전략, 상장일 이후 매도 전략까지 모두 분석해 보겠습니다.
1️⃣ 더즌 공모주 개요
- 청약일: 2025년 3월 12일 ~ 3월 13일
- 상장일: 2025년 3월 24일 (코스닥)
- 공모가: 9,000원 (희망 공모가보다 할인된 가격)
- 공모금액: 225억 원
- 주간사: 한국투자증권
- 기관 수요예측 경쟁률: 461.95:1
- 의무보유 확약 비율: 0.72% (매우 낮음)
- 상장 후 유통 가능 주식: 18.7% (단기 매물 출회 가능성 높음)
📌 핵심 포인트:
- 기관 경쟁률은 나쁘지 않지만, 의무보유 확약 비율이 낮아 상장 직후 단타 매물이 나올 가능성이 큼.
- 공모가가 예상보다 낮게 형성됨 → 기관 수요예측 결과가 기대보다 부진했다는 신호
- 단기 청약보다는 상장 후 매도 전략이 중요
2️⃣ 기관 수요예측 분석 (공모가 왜 낮아졌을까?)
더즌 공모주의 기관 경쟁률은 461.95:1로 일반적인 공모주보다 높은 편입니다. 그러나 기관 투자자들의 태도가 신중했던 것이 문제였습니다.
🔹 기관 수요예측 주요 데이터
- 기관 청약 71.45%가 공모가 하단 미만을 제시 (공모가 9,000원 확정)
- PER(주가수익비율) 23.08배로 업종 평균(웹케시 19배, 쿠콘 21배)보다 높음 → 고평가 논란
- 의무보유 확약 비율 0.72% → 기관들의 장기 투자 의사가 거의 없음
📌 해석:
- 기관들이 공모가를 낮춰 잡은 것은 더즌의 가치에 대해 신중한 시각을 가졌기 때문
- 단기 차익 실현 후 매도하려는 기관들이 많아, 상장 직후 변동성이 클 가능성 큼
3️⃣ 더즌 공모주 재무 분석 (투자 가치 있나?)
🔹 매출 및 이익 성장성
| 연도 | 매출액 (억 원) | 당기순 이익 (억 원) | 영업이익률 |
| 2021 | 144 | 54 | 41.88% |
| 2022 | 296 | 82 | 27.70% |
| 2023 | 421 | 113 | 25.49% |
📌 해석:
- 매출 성장률 연평균 67%로 빠르게 성장 중
- 그러나 영업이익률이 지속적으로 감소 (41.88% → 25.49%) → 수익성이 악화되는 추세
🔹 재무 안정성
- 부채비율: 529.72% (2021) → 166.02% (2024 3분기) (개선 중)
- 유동비율: 133.01% (단기 유동성 문제 없음)
- BPS(주당 순자산가치): 1,454원 → PBR 8.62배로 고평가
📌 더즌의 가장 큰 리스크
- 매출 성장세는 좋지만, 이익률이 감소하고 있어 투자자들이 부담을 느낌
- 부채비율이 줄었지만 여전히 166%로 높음
- 공모가 대비 밸류에이션이 높은 편 (PER 23배, PBR 8.62배)
더즌과 경쟁사 비교 분석 (웹케시, 쿠콘, 더존비즈온)
4️⃣ 상장 후 주가 전망 및 투자 전략
🔹 상장 후 시나리오
시나리오 예상 주가 가능성
| 시나리오 | 예상 주가 | 가능성 |
| 단기 급등 (10% 이상 상승) | 10,000~11,000원 | 중간 |
| 공모가 유지 (9,000원 근처) | 8,500~9,500원 | 높음 |
| 단기 하락 (기관 매도) | 7,500~8,500원 | 중간 |
📌 투자 전략
✅ 단기 투자자 (단타 & 매도 전략)
- 기관의 의무보유 확약이 거의 없어 단기 변동성이 클 것
- 상장 후 단기 반등 시 10,000원 근처에서 매도 전략 유효
✅ 장기 투자자 (보유 전략)
- 더즌의 매출 성장성은 긍정적이지만, 수익성 악화와 밸류에이션 부담이 큼
- 공모가 대비 저평가된 구간(8,000원 이하)에서 매수 고려
5️⃣ 결론 및 최종 투자 판단
✅ 긍정 요인
✔ 디지털 금융 솔루션 시장 성장성 (핀테크 산업 성장 수혜)
✔ 매출 증가세 빠름 (CAGR 67%)
✔ 단기적으로 주가 반등 가능성 존재 (기관 매도 후 반등 예상)
❌ 부정 요인
✖ 의무보유 확약 0.72% → 상장 후 기관 매물 부담
✖ 영업이익률 하락 추세 → 수익성 악화 우려
✖ PER 23배, PBR 8.62배 → 밸류에이션 부담
🎯 투자 전략
- 단타 전략: 상장 후 9,500~10,500원 구간에서 매도 추천
- 장기 투자: 8,000원 이하 매수 가능 구간 설정 후 접근
- 리스크 관리: 기관 매도 타이밍을 주시하며 변동성 활용
더즌 공모주는 단기 차익 실현 가능성이 크지만, 장기적으로는 신중한 접근 필요!
본 글은 투자 참고용 자료로 제공되며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하는 것이 아닙니다. 모든 투자 판단과 책임은 본인에게 있으며, 투자 시 신중한 검토와 추가적인 리서치가 필요합니다.